J9.com深耕出入口控制与管理细分领域20余年，智慧物联综合解决方案的头部企业立方控股即将登陆北交所。

　　2023年10月24日，立方控股公告向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市发行。根据招股说明书，公司此次IPO拟募集资金2.65亿元，用于智慧物联产业基地建设项目、研发中心建设项目、补充营运资金项目。

　　其中，智慧物联产业基地建设项目计划总投资3.97亿元，IPO募集资金投资1.45亿元。产业基地项目的实施将有助于提升公司生产线生产能力及客户订单快速响应与交付能力。

　　研发中心建设项目计划总投资9833万元，其中募集资金投资5000万元，研发中心项目建成有助于提升软硬件核心技术J9.com、保持竞争优势，同时会吸引越来越多优秀的高级技术人才加入研发团队。

　　此外，拟募集7000万元资金用于补充运营资金，以满足公司业务发展带来的资金需求，增强公司订单响应能力，优化公司资本结构，降低财务成本，提高公司抗风险能力和盈利能力。

　　杭州立方控股股份有限公司成立于2000年4月，总部坐落于杭州，公司实控人为周林健、包晓莺夫妇J9.com，二人直接间接合计持有上市公司59.05%。公司是一家以提供出入口控制与管理产品和服务为基础，致力于为客户提供智慧物联综合解决方案的高新技术企业。

　　公司以提供出入口控制与管理产品和服务为基础，主营业务涵盖智慧停车系统、智慧门禁系统、安全应急系统以及停车运营服务四大板块，各类产品和服务广泛应用于政府机关、企事业单位、智慧园区、智能楼宇、交通枢纽、住宅小区、商业物业以及旅游景区等场所。

　　其中：（1）智慧停车系统业务主要包括停车场库智慧停车系统以及城市级智慧停车系统。停车场库智慧停车系统：主要由停车收费系统与停车引导系统等组成，可为停车运营管理者提供停车资源管理、设备管理、人员管理、运营数据分析、停车效率分析、综合数据查询、财务管理、营销管理等多场库的业务功能管理服务，通过该系统可为停车场降低人工管理成本，改善服务，改善收益，提升停车管理效率和服务品质，增加增值服务收入，帮助用户提高停车场智能化管理水平。

　　公司已形成以“立方车主服务平台”、“立方停车运营管理平台”和“立方停车监管平台”为核心的城市级智慧停车系统，同时为客户提供路侧停车、停车场库系统解决方案，提供“智能设备＋系统平台+运营管理”全产业链的产品和服务，实现“城市级智慧停车”应用生态系统。

　　在智慧停车领域，公司在不断拓展传统停车场库业务规模的基础上，积极拓展城市级停车业务，截至目前，公司已在百余城市或地区拥有城市级停车业务服务记录。同时，公司停车运营服务已实现从停车场库向城市级停车延伸，公司已成为行业内为数不多能够提供城市级停车运营服务的高新技术企业。

　　（2）公司的智慧门禁系统拥有20 年品牌历史。随着行业与技术持续发展，包括AI 识别技术、大数据、视频传输以及移动互联网等应用陆续普及，智慧门禁系统已从传统物理设施升级为服务各类人员通行权限管控场景的智能系统。

　　智慧门禁系统以人员通行业务数据为核心，以立方人员综治管理平台为引擎，辅助移动互联网应用，支持多种代表成员身份的媒介（如智能卡、二维码、指纹记录、人脸识别、虹膜技术等），拓展多样化系统功能，可应用在智慧园区及楼宇、智慧社区、智慧医院、智慧校园等场景。

　　公司的安全应急系统，主要分为安全防范硬件产品以及安全应急平台。公司安全防范产品主要应用于政府、军队、监狱、学校、景区等各领域出入口控制与管理，以升降柱系列产品为主。

　　（4）公司停车运营服务主要基于三大模块输出具体服务内容：①前端智能采集：停车场出入口配置无人值守停车场智能硬件设备。配置齐全的车牌识别设备、云对讲设备及全景监控设备等。②后端实时联动：前端设备实时联网，云停车SaaS 系统实时同步数据，随时随地掌握停车场经营动态。③云端值守中心：支持远程呼叫客服中心，实现远程控制及应急情况响应，保障现场车辆通行。此外，云停车SaaS 系统还提供优惠卡券、车位预约、闲时包月等互联网服务模块，为停车场提供增值运营收益。

　　近3年来，公司的4项业务结构保持稳定，尤其2大核心业务智慧停车系统、智慧门禁系统每年收入合计占比基本维持在80%以上。

　　技术研发方面，公司具备多年出入口控制与管理软硬件设计、研发以及生产专业经验。截止目前，公司已拥有127 项软件著作权、99 项专利，其中发明专利22 项，均系与公司主营业务相关的知识产权储备；2022 年，公司被认定为国家级专精特新“小巨人”企业；2020 年至2022 年，公司连续被认定为国家规划布局内重点软件企业，进一步证明公司的技术研发与新兴技术创新应用能力；公司已主持或参与了5 项团体标准或地方标准制订，软件开发能力已通过CMMI5 级评估认证，并相继取得ISO9001、ISO14001、ISO20000、ISO27001、ISO45001 等体系认证。公司已成为国内具有市场影响力和核心竞争力的智慧物联综合解决方案提供商。

　　公司技术积累和沉淀，离不开公司持续的高研发投入。数据显示，截至2023 年6 月末，公司研发人员276 名，占公司员工总数比例为26.19%。公司近几年的研发金额与研发投入占收入比重均逐年攀升，研发投入占比高于行业内可比公司，包括业内龙头企业海康威视、大华股份。

　　经过20余年的发展与积累，公司的销售及售后服务网点已覆盖全国各重点城市，公司累计服务客户上万家，包括嘉里集团、华润集团、恒隆集团、华联SKP、中国移动等国际国内知名公司。且公司对于核心客户的依赖程度并不高，近2年前5大客户的收入占比不超过总收入的15%，有利于公司业务的稳定发展。

　　公司在多个城市不同领域完成众多经典案例，包括中国历史展览馆、青岛国信金融中心、北京大兴国际机场、北京冬奥村、北京冬奥会首钢滑雪大跳台、嘉里中心系列、贵阳智慧停车公共信息服务平台、成都环球中心、华润万象城系列、恒隆系列、宝龙系列、新浪总部、网易总部、北京市委、浙江省政府、杭州西湖风景区等。相关经典案例帮助公司在行业内建立了优秀的品牌形象与领先的市场地位。公司的“立方”、“REFORMER”、“DELOUL”、“行呗”品牌已成为出入口控制与管理行业主要品牌之一。

　　近年来，公司交出了不错的业绩答卷。受益于产业政策引导支持及行业技术和需求升级等因素驱动，公司2020年至2023年上半年的营业总收入分别为4.31亿元/4.68亿元/4.65亿元/1.84亿元，除2022年度收入较上年略微下滑之外，基本保持稳步增长的趋势。

　　盈利能力方面，受到公司业务结构、原材料价格、技术进步等多因素影响，公司近几年综合毛利率稳定维持在较高的水平，且显著高于行业可比公司。高毛利率水平一定程度反映出了公司较强的市场竞争力。

　　2023年上半年，公司综合毛利率54.73%，高于行业平均水平，甚至高于行业头部企业海康、大华等。拆分各业务毛利率，2大核心业务智慧停车系统、智慧门禁系统毛利率水平最高且近几年保持平稳，有利于公司在核心业务稳固的同时能够保持较高的盈利能力。

　　传导至净利润端，公司净利润增长趋势相较于收入波动性更大，主要受公司研发投入逐年增长影响，整体看来，公司近几年净利润表现平稳，2022年归母净利润4137.32万元，2023年上半年归母净利润972万元，同比增长22.52%。

　　展望未来，出入口控制与管理行业将继续受益于下游对于产品智能化、一体化、云计算处理系统等需求的持续上升带来的设备升级换代，公司未来业绩增长动力依旧充足。

　　出入口控制与管理行业是智慧城市中不可或缺的一部分，也是人防、车防的第一道防线。随着国内经济的持续发展、居民生活水平质量提高以及新兴技术创新应用，居民对于人行、车行的感官与体验要求显著提升，以此提出对出入口控制与管理产品设备更新换代、解决方案优化升级以及新兴技术落地适配等多维度的需求。根据历年《中国安全防范行业年鉴》，2019 年，国内出入口控制与管理行业产值已达到约300 亿元，9年复合增长率约为8.01%。预计“十四五”期间，出入口控制与管理行业整体市场有望继续保持增长。

　　从细分赛道智慧停车系统行业发展趋势看，一方面，中国机动车保有量持续增长，但与此同时，国内能够提供的停车位相对不足，停车难问题凸显。根据观知海内咨询数据，2021年我国停车位需求量为40700万个，实际停车位数量为13100万个，存在较大的需求缺口，我国停车位数量需求空间广大，会带来增量的智慧停车系统行业的需求。

　　另一方面，就存量的停车场改造市场，随着智慧硬件与软件系统逐步被客户所认知，停车场在改造时采用无人值守系统、一体化集成系统以及云计算处理系统等需求持续上升，对应智慧停车行业整体市场规模持续上升。

　　再者，近年来政策对智慧停车领域大力支持，《数字交通发展纲要》、《交通强国建设纲要》，对智慧停车的重要性和建设方向进行了明确。《“十四五”数字经济发展规划》中提出“加快既有住宅和社区设施数字化改造，鼓励新建小区同步规划建设智能系统，打造智能楼宇、智能停车场、智能充电桩、智能垃圾箱等公共设施”。

　　市场需求增长，叠加政策催化，智慧停车系统行业发展前景十分广阔。根据前瞻产业研究院的预测，到2027年国内智慧停车市场规模有望达到546亿元。

　　智慧门禁系统市场前景同样十分广阔。根据Frost & Sullivan 的报告，国内智慧门禁系统市场规模从2015 年的84 亿元上升至2019 年的133 亿元，年均复合增长率为12.20%。

　　随着建筑行业的持续发展，尤其是商业智能建筑的快速发展，以及安防行业推动和门禁产品持续智能升级，国内智慧门禁系统市场规模预计将进一步扩大至2024 年的236 亿元，2020 年至2024 年期间年均复合增长率预计为12.60%。

　　就目前行业竞争格局来看，出入口控制与管理行业市场竞争相对充分J9.com，行业的整体集中度不高，行业竞争以中小企业竞争为主。近年来，不少传统安防产品厂商如海康威视、大华股份等进入出入口控制与管理市场并推出完整解决方案，给整个出入口控制与管理市场带来更大的竞争和变数。未来，出入口控制与管理企业的竞争将上升到营销、渠道、品牌、产品力、资金、生产等全方位的竞争。

　　立方控股相比于竞争对手而言，竞争优势体现在：一方面，深厚的客户基础打造出良好的市场口碑。公司立足于浙江，服务全国，经过多年发展，目前拥有5家一级子公司，9 家二级子公司，22 家分公司，在全国主要地区均设有分支机构。公司累计服务客户上万家，包括嘉里集团、华润集团、恒隆集团、华联SKP、中国移动等国际国内知名公司，智慧停车系统业务已覆盖上百个城市，公司已在出入口控制与管理行业形成良好的市场口碑和品牌知名度。

　　另一方面，优秀的技术能力造就产品高毛利。公司坚持高于行业平均水平的研发投入，技术的提升以及服务经验的积累，使得企业能够应对客户的多样化需求。尤其是在智慧停车领域，公司通过自主研发“SAAS云平台”各模块的多样组合，全面满足客户各类诉求。技术能力的提升，业务结构的优化，以及对产品成本的把控，使得企业的业务整体毛利率水平优于行业平均水平。

　　由此看来，作为国内头部的智慧物联综合方案解决商，国家级专精特新小巨人，在收获多年来连续增长业绩表现后，将继续受益于自身产品技术能力加强、行业发展趋势以及政策驱动，在未来依旧具备强劲发展动力。